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Anexo I: Reservas Internacionales y Cuentas Monetarias en el año 2001




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Reservas Internacionales y Cuentas Monetarias en el año 2001


Durante el año 2001 se observó una fuerte pérdida de reservas internacionales del sistema financiero por U$S 19.002 millones, explicada por la disminución de U$S 12.004 millones de reservas del BCRA y U$S 6.998 millones de requisitos de liquidez del sistema financiero en el exterior. Esta caída pudo haber sido aún mayor (U$S 24.200 millones), de no haber sido amortiguada por el otorgamiento de un préstamo para constituir reservas del FMI por U$S 4.000 millones en agosto pasado y la constitución de pases contingentes netos entre el BCRA y bancos del exterior por U$S 1.232 millones.

La pérdida de reservas del BCRA por U$S 12.000 millones más los U$S 5.200 millones de créditos externos arriba mencionados para fortalecer reservas se encuentran estrechamente vinculadas a la necesidad de asistencia financiera por parte de las entidades, y en menor medida a la disminución del circulante en pesos y al financiamiento al gobierno. Entre pases activos y redescuentos por iliquidez el BCRA asistió a las entidades por alrededor de U$S 9.000 millones, mientras que la pérdida de confianza en la moneda nacional, se reflejó en la caída del circulante en pesos por U$S 4.100 millones. El resto de la pérdida se explica por la utilización de reservas por parte del gobierno por aproximadamente U$S 3.800 millones. A los U$S 1.400 millones que disminuyeron los depósitos del gobierno en el BCRA, hay que agregarle el bono 2002 compulsivo contra RML (requisitos mínimos de liquidez) por U$S 2.000 millones (los restantes U$S 700 millones de caída de RML fueron para asistencia a las entidades) y el bonte 2005 contra reservas excedentes por U$S 420 millones.



En el año 2001 se observó una fuerte caída de los depósitos privados domésticos del sistema financiero en alrededor de U$S 13.600 millones (19%), explicada en un 75% por el retiro de depósitos en moneda nacional. La evolución de los depósitos no fue uniforme durante todo el año, en el mes de marzo (cambio de ministros de economía) se observó el primer retiro significativo por alrededor de U$S 3.200 millones. Durante el segundo trimestre volvió la calma al sistema e incluso se logró incrementar levemente el nivel de depósitos (aunque muy lejos de recuperar los fondos perdidos en marzo). En el bimestre julio-agosto (se dispara el riego soberano y trepa hasta los 1.500 puntos básicos) se complicó nuevamente la situación y se fueron del sistema casi U$S 8.000 millones. En el mes de septiembre se observó un retorno parcial de fondos, pero a partir de octubre (el riesgo soberano alcanza los 2.000 puntos básicos) volvió el drenaje de depósitos que se profundizó en noviembre desembocando en una corrida bancaria. Ante esta situación, el 30 de noviembre el gobierno decidió fijar restricciones al retiro de efectivo conocidas como “corralito financiero”. Pese a ello, la salida de fondos continuó durante el mes de diciembre, en un marco de alta incertidumbre, que terminó por precipitar el abandono del régimen de convertibilidad y la declaración de “default” de la deuda pública. Por su parte, para hacer frente a sus obligaciones el sector público retiró depósitos del sistema financiero por alrededor de U$S 3.000 millones.

Con respecto a los usos y fuentes del sistema financiero, se puede observar que las entidades financiaron sus obligaciones y el crédito al sector público básicamente con la contracción del crédito al sector privado por U$S 12.000 millones, la asistencia del BCRA por U$S 9.000 millones y la utilización de RML (tanto externos como internos) por casi U$S 10.000 millones.

Por su parte, si bien la posición externa neta del sistema financiero no sufrió una variación significativa, se observó una fuerte disminución tanto de activos como de pasivos externos. Por el lado de los usos externos hubo un retiro de depósitos por U$S 2.600 millones, una cancelación neta de bonos y títulos por U$S 1.300 millones y una disminución de líneas de crédito por algo menos de U$S 1.100 millones. A su vez, el sistema recuperó títulos públicos que estaban en manos de no residentes por U$S 1.400 millones. Por el lado de las fuentes externas se observó la disminución de RML en bancos del exterior por U$S 7.000 millones.

En síntesis, el sistema financiero consolidado muestra que, a grandes números, la disminución de reservas internacionales por U$S 19.000 millones más los créditos externos para constituir reservas del BCRA por U$S 5.200 millones y la caída del crédito privado por U$S 12.000 millones, financiaron el retiro de depósitos totales (incluidos sector público y colocaciones de no residentes) de las entidades por alrededor de US$ 19.200 millones, la cancelación de otros pasivos externos de los bancos por casi U$S 4.000 millones, el crédito al sector público por unos U$S 5.500 millones y la disminución de circulante en pesos por U$S 4.100 millones.




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