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Consumo: arg 3 – bra 2

  • CONSUMO: ARG 3 – BRA 2



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    20-05-2011


    CONSUMO: ARG 3 – BRA 2


    El consumo privado es la variable central que apuntala el aumento de la actividad económica y, sin duda, un factor decisivo para explicar la dinámica política del año electoral. Mirando octubre, el gobierno ha volcado su estrategia en estimular fuertemente el gasto de los hogares. En Brasil se da un fenómeno similar: aún con una inflación más baja, el consumo privado –sostenido por una moneda muy apreciada- crece a tasas también elevadas.

    ¿Qué dice la comparación sobre la evolución del consumo privado en ambos países? En el gráfico se observa que entre 2008 y abril de este año el crecimiento acumulado del consumo fue 10 puntos porcentuales superior en la Argentina (42%) que en Brasil (32%).



    La evolución del consumo en nuestro principal socio comercial ha sido más estable; en 2009, durante la crisis, Brasil puso en marcha diversos programas de estímulo fiscal que suavizaron los impactos sobre la demanda y permitieron evitar caídas absolutas en el gasto de las familias. Desde 2010, en la Argentina comenzaron a operar los mayores estímulos al consumo privado, lo que se plasmó en un aumento de la brecha de crecimiento de esta variable entre ambos países. Para 2011 estimamos que el consumo privado aumentará 5,7% en la Argentina y cerca de 5% en Brasil.

    Entre enero y abril los indicadores reales de consumo siguen siendo muy dinámicos en ambas economías. En la Argentina, el crédito a través de planes en cuotas con tarjetas aumenta 24% anual, el doble que en Brasil; el patentamiento de automóviles 0km, un 26%, frente a 7% en Brasil; la recaudación del IVA, 11% y 6%, respectivamente; y las ventas en supermercados, 3%, al igual que en Brasil. Un comportamiento similar se da en la facturación de los shoppings, que crece alrededor de 9% en ambos países.



    En la Argentina, el impulso al consumo privado proviene de tres vías: aumentos de los ingresos reales, de las jubilaciones y del crédito. Los salarios de los trabajadores registrados crecieron 28,7% en el primer trimestre; las jubilaciones, 17,3% en marzo (previéndose un ajuste cercano al 8% en septiembre); y el crédito a titulares de tarjetas de crédito, 48% entre enero y abril. Las asignaciones sociales también movilizan al consumo, a través de la Asignación Universal por Hijo (AUH), cuya prestación de $ 220 se elevaría a mediados del 2011 entre 30 y 35%. Esta recomposición monetaria, al igual que las jubilaciones, se dirige a familias con bajos niveles de ingreso y una elevada propensión a consumir.

    Otro elemento adicional que motoriza el consumo son las tasas reales de interés negativas, en torno a 14% (para una Badlar privada en pesos de 11,3% y expectativas de inflación de 25%, según UTDT), y la gran liquidez en los bancos (con depósitos a plazos en pesos creciendo al 35% en abril). A su vez, los trabajadores no perciben riesgos importantes a perder el empleo.

    Todo esto lleva a que la confianza de los consumidores se encuentre en los niveles más altos del período CFK. Los hogares consumen como refugio para mantener el valor de los ahorros. Pensando en las elecciones de octubre, vale tener en cuenta que las políticas que fortalecen ingresos de los sectores con alta propensión a consumir (los asalariados formales, los jubilados y la AUH) alcanzan a 21 millones de personas.



    En Brasil, en tanto, la confianza de los consumidores se viene desacelerando, pero desde niveles elevados; aun así, los indicadores líderes de consumo no se moderan. “Debemos recordar que incluso una desaceleración más intensa como la de 2008 y 2009 no significó un consumo más débil”, dice un reciente informe de MB&Associados. La idea de un consumo en alza también, como en la Argentina, se sustenta en el aumento de los ingresos y en la capacidad de endeudamiento de las familias.
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